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3月20日，拼多多集團發布截至12月31日的2023年第四季度及全年業績報告。該季度，拼多多集團營收為889億元，同比增長123%；美國通用會計準則下經營利潤為224億元。去年全年營收為2476億元，同比增長90%。

（圖：拼多多2023Q4財報 來源：pddholdings.com）

拼多多集團新一季財報亮眼，延續上一季的增長勢頭，遠超預期。而能取得如此優秀的業績，集團旗下TEMU功不可沒。根據財報信息來看，交易服務收入（傭金）為402.1億元，同比增長357.1%，增速迅猛，大有超越廣告服務收入的趨勢。而在交易服務的收入構成中，Temu在全球的迅猛擴張無疑起到了主要作用。自Temu首站在美國上線，距今約一年半的時間。拼多多第四季度業績交流會上，拼多多董事長、聯席首席執行官陳磊表示，Temu已開通的站點數量達到50多個，隨著南非站點的開通，當前Temu業務已實現了覆蓋所有大洲，其中歐洲站點數量最多，美國市場當前體量最大。而SimilarWeb的數據揭示，截至2023年12月，Temu的獨立訪客數量已達到4.67億，僅次于亞馬遜，排名全球第二。根據統計結果來看，Temu已成功實現對國內優勢制造業品類的全覆蓋，先后推動服裝、數碼、家電、箱包、戶外、配飾、玩具、文具等上萬家制造業企業成功出海。

Temu在全球范圍的強勢表現，已然使得它有能力挑戰全球電商霸主亞馬遜，在全球消費低迷期成功打開拼多多集團的第二增長曲線，繼續奔跑在高速發展的路上。大環境疲敝，而拼多多卻逆勢上漲，股價的高升反應的是資本市場對于拼多多海外業務故事的認可。新出海浪潮中，電商作為生產者與消費者之間的重要紐帶，正在重塑過往跨國貿易、貼牌代工的價值鏈模式，使得更多廠家能夠與消費者對話，從而得到實時的市場反饋，甚至轉向品牌之路。而在消費端，全球消費者通過中國跨境電商平臺接觸到了中國優勢溢出帶來的物美價廉的產品，同時享受到更加優質的服務。

跨境電商眾多，許多平臺都符合這樣的認知定位，TEMU究竟做對了什么，使得它能脫穎而出？

全托管模式―中小商家輕松出海

EqualOcean認為，其一就是Temu的全托管模式。這種模式并非新穎，顧名思義，商家只需要提供貨物至Temu國內倉，而平臺負責給出從跨境物流、店鋪運營、爆款引流、知識產權、消費售后等在內的一站式服務。在這套模式下，商家和平臺各司其職，商家能以最小的投入去涉及海外更大的市場，也能專注于研發、生產等，做到投入產出高效化。而平臺通過規模效應和互聯網模式，去完成一系列如報關、物流、獨立站等十分繁瑣的事項。

在過往的外貿模式中，中小型商家都會因為各不相同的海外市場信息差而走彎路，即使解決信息差后也會因為流程的繁瑣而不得不放棄。全托管模式則很好地降低了商家的出海門檻，并且對于商家而言，Temu在海外的巨額營銷投入也讓他們看到了品牌的實力，堅定了商家入駐的信心。在Temu的海外商業故事中，帽子、保溫杯、眼鏡這樣客單價較低的產品也能借助全托管模式的賦能，擁抱海外訂單渠道和利潤空間。

半托管模式―商家更大自主權,實現產品升級

而在出海“下半場”，Temu又推出了半托管模式。與全托管模式不同的是，半托管模式下商家不需要再使用Temu指定的倉庫及物流服務商，因此擁有了更大的自主權。如果說全托管模式是幫助中小商家降低出海門檻，那么半托管模式就是面向成熟商家推出的品質升級服務。在這套模式下，部分已“本土化”―即具有海外主體或具有海外物流履約能力的商家可根據自身條件來更快完成“最后一公里”的難題，在用戶滿意度上會帶來飛躍性提升，也能與亞馬遜次日即達的物流速度相抗衡。這或許也是跨境電商未來的走向，畢竟只有扎根本土，才能更好服務本土，消費者的滿意也能帶來更多市場份額。

而與許多平臺的半托管模式不同的是，Temu的半托管模式是全托管的衍生與升級，仍然包含平臺提供的運營等服務。在貨品方面，商家可以省去選品、寄樣、審版等環節，因此可以在產品多樣性上做出創新，這無疑給予了商家產品升級的機會。有業務自主權，又能享受到前后端保姆式運營服務，這或許也是TEMU更受商家青睞的重要原因。

柔性供應機制賦能，助力廠商再戰出海

除了全/半托管模式外，Temu的柔性供應機制也使得商家能夠大幅度提升供應鏈效率。Temu推出的JIT（Just in time，先出單后發貨），類似于預售制度，即商家在確認訂單后再進行生產和發貨，一定程度上避免了庫存壓力、資金壓力，并且在這樣的模式下，商家可以根據平臺數據來確認產品實時的市場反饋，準確識別出消費者的需求，更有利于對產品進行迭代從而打造爆款。

而在傳統VMI模式中，商家需要備貨至倉庫，因此將面臨一定的庫存積壓風險，但即使如此，TEMU一般只要求商家準備約15天的庫存，而這又是得益于TEMU全托管模式下較為快速的物流出清響應能力。無論是JIT還是VMI模式，都幫助商家逆轉了在往日供應鏈中的被動地位。

以Temu賣家柳文海為例，其父母經營一家傳統的帽子工廠，而他在接手后將生產經驗結合互聯網技術進行改良，大幅縮短了生產周期，因而也搭上了跨境電商這列增長快車。而Temu給予他的，就是JIT模式下小單快反的市場感知能力，在將產品上傳至平臺后，就可根據商品收藏數量來預測產品銷量，從而進行有計劃地生產備貨，極大提高了工廠效率。

這也正是Temu所瞄準的貿易工廠在跨境電商中的機會，不僅僅是讓生產線附和市場需求高效運轉賺取超額利潤，更是讓傳統廠商能有機會從幕后走向臺前，真正決定自己該如何打造產品乃至品牌，提升它們在供應鏈中的話語權。

（圖：柳文海的工廠 來源：網絡資料）

中國優勢溢出―TEMU成為中國制造業向外延伸的窗口

以上的根本，EqualOcean認為還是基于中國的優勢溢出，這種優勢即來自于制造業，也來自于互聯網行業。中國是世界范圍內少有的擁有全部工業門類產業的國家，而隨著前二十年的高速發展，市場隨之趨近飽和，部分小廠家利潤空間遭受擠壓因而飽受掙扎。而2024年國務院政府工作報告也將“加強標準引領和質量支撐，打造更多有國際影響力的‘中國制造’品牌”列入今年工作任務，制造業出海又一次站在了世界舞臺的聚光燈下。

而中國互聯網行業飛速發展，這又是天然需要尋求廣闊市場空間的行業，出身即注定要走向出海全球化不斷尋求可觀增量，技術紅利、工程師紅利等共同孕育出了全球獨一無二的電商能力，中國式電商的創新模式和玩法，需要一位代表來移植向世界市場。

而Temu很好地將二者有機結合，不僅成功為自身，也為中國制造帶來了第二增長曲線，在世界范圍內能夠重塑中國品牌力量，講好中國故事。在美國、在歐洲，"Shopping like a billionaire"受到海外消費者的追捧，根據Statista統計數據，2023年全球購物APP下載量排行（Apple Store & Google Play Store）中，Temu以3.38億下載次數位列第一，以實際案例證明它能成為中國故事的講述者，成為中國制造業向外延伸的窗口。

除以上三點外，Temu自拼多多血脈相承，都秉承以消費者為中心的理念，其團隊也是全方位圍繞如何做好產品和服務而構建。在面臨消費者反饋時，拼多多始終堅持客戶為先，”僅退款“模式一招勝千言，使得拼多多能在激烈的電商競爭中獨步江湖。

隨著全球化進程加深，中國企業在全球面臨的風險也是需要未雨綢繆的，能否順利度過這樣的”大過濾器“事件或將成為Temu在全球化道路上的勝負手。以TikTok為例，作為同樣出海歐美的電商佼佼者，近年在美區頻起風波面臨封禁危機。中國出海風勢正盛，而全球范圍內逆全球化浪潮也在不斷蔓延，Temu如何在相對立的兩波浪潮中破浪而起，將是2024年不得不面對的考驗。對此，陳磊在本次財報的電話會上表示，合規是業務的基礎。去年集團已經專門設立了法律與合規委員會，由其本人親自掛帥，以期望來提升Temu在世界范圍的法律與合規能力。

同時他還說道：“我們始終抱著向消費者學習、向市場學習的真誠態度，探索更多的技術與模式創新。”功成不居，虛懷若谷，或許這樣謙卑的姿態能帶給拼多多集團在全球市場上良好的觀感，以確定的求實態度來應對不確定性的風險是他們向外界傳遞出的應對舉措。

2024年，出海進入新階段，以Temu為代表的中國跨境四小龍征戰全球市場。目前Temu戰績亮眼，而這份榮譽既屬拼多多集團，更是屬于中國制造業。而國際市場上群山并立，未來的路還很長，陳磊認為，將眼光放到十年為單位的維度，海外跨境市場的開拓才剛剛開始。縱然強敵如林，風險涌動，但真正能為全球消費者帶去技術力、產品力的企業必然能在大浪淘沙中獲得時代垂青。隨著Temu增長的強勢，未來或可幫助拼多多集團真正成長為一家國際化企業。它所寄予的，不僅是拼多多集團的期望，也承載著中國制造業的未來。